सबसे अच्छी आर्थिक नीति निवेशकों और उपभोक्ताओं की अपेक्षाओं और निर्णयों को प्रभावित करेगी, और निवेशकों और उपभोक्ताओं के निर्णयों से नीतिगत विफलता होगी, जिससे नीति निर्माताओं को नीति को संशोधित करने के लिए मजबूर होना पड़ेगा, और संशोधन का परिणाम सबसे अच्छा नीति को छोड़ दिया गया था । 1950 के दशक के अंत में और 1960 के दशक के शुरू में, पारंपरिक तथाकथित "फिलिप्स वक्र" में सन्निहित अर्थशास्त्र का मानना था कि बेरोजगारी को कम करने का एकमात्र तरीका उच्च मुद्रास्फीति नीतियों को लागू करना था । हालांकि, 1960 के दशक के अंत में और 1970 के दशक के शुरू में, इस सिद्धांत पर सवाल उठाया जाना शुरू कर दिया ।
१९७७ में, किडलैंड और प्रेसकॉट ने एक लेख प्रकाशित किया जिसमें तर्क दिया गया कि अगर आर्थिक नीति निर्माताओं में पहले से कुछ विशिष्ट निर्णय लेने की क्षमता की कमी है, तो वे अक्सर ऐसी नीतियां तैयार करेंगे जो उच्च मुद्रास्फीति का कारण बनती हैं । वे विशेष रूप से आर्थिक निर्णय लेने में आम समस्याओं में से एक का उल्लेख किया: समय निरंतरता की समस्या ।
समय निरंतरता की समस्या का मूल है: हजारों विकल्पों के बाद, एक आर्थिक नीति अंततः शुरू की जाती है । एक बार पॉलिसी लागू होने के बाद इससे पॉलिसी पर घरों और कंपनियों की उम्मीदों पर असर पड़ेगा। जब इन अपेक्षाओं को वास्तविक कार्यों में बदल दिया जाता है, तो उन्हें माना जाता है कि सबसे अच्छी नीतियां अक्सर लागू नहीं होती हैं। इस तरह आर्थिक नीति-नियंता अपने फैसलों में बदलाव तो करेंगे, लेकिन बेहतरीन नीति को त्याग दिया जाएगा। इस तरह के परिणाम आर्थिक नीति निर्माताओं के लक्ष्यों के कारण नहीं होते हैं जो अधिकांश लोगों से अलग हैं, बल्कि विभिन्न समयों पर आर्थिक नीतियों पर विभिन्न बाधाओं के कारण होते हैं ।
समय निरंतरता की समस्या विशेष रूप से मौद्रिक नीति में पूरी तरह से परिलक्षित होती है । मान लीजिए कि नीति निर्माता का लक्ष्य छोटी मुद्रास्फीति है और इस नीति को सार्वजनिक करना है; आगे लगता है कि इस तरह की नीति से मुद्रास्फीति की अपेक्षाएं कम होती हैं और मजदूरी में थोड़ी वृद्धि होती है । एक बार ऐसा होता है, यह अनिवार्य रूप से नीति निर्माताओं को उच्च मुद्रास्फीति नीतियों को लागू करने के लिए लुभाना होगा, क्योंकि यह अल्पावधि में बेरोजगारी को कम कर सकते हैं । फिन किडलैंड और एडवर्ड प्रेसकॉट का मानना है कि इस तरह के प्रलोभन से अर्थव्यवस्था उच्च मुद्रास्फीति में गिर जाएगी और खुद को छुड़ाने में असमर्थ हो जाएगी, और इससे बेरोजगारी को हल करने में मदद नहीं मिलेगी ।
किडलैंड और प्रेस्कॉट का दूसरा बड़ा योगदान व्यापार चक्र की प्रेरक ताकतों का विश्लेषण है । इस शोध के नतीजों ने बिजनेस साइकल के कारणों पर लोगों के विचार बदल दिए हैं । लेकिन इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि उनकी कार्यप्रणाली व्यापार चक्र अनुसंधान को व्यापक बनाने का आधार प्रदान करती है ।
व्यापार चक्र: तकनीकी विकास के वास्तविक उतार-चढ़ाव के कारण सकल घरेलू उत्पाद, खपत, निवेश और काम के घंटे में परिवर्तन हुए हैं । खपत, निवेश, श्रम आपूर्ति और कई अन्य कारकों पर घरों और कंपनियों की उम्मीदें व्यापार चक्र में परिवर्तन को प्रभावित करती हैं। 1980 के दशक से पहले, अर्थशास्त्री दीर्घकालिक विकास और अल्पकालिक व्यापक आर्थिक उतार-चढ़ाव का अध्ययन कर रहे थे क्योंकि दो घटनाएं अलग से थीं, और उन्होंने विभिन्न तरीकों का इस्तेमाल किया । दीर्घकालिक विकास को कुल आपूर्ति द्वारा निर्धारित किया जाता है, और तकनीकी विकास इसकी प्रेरक शक्ति है; व्यापार चक्र को दीर्घकालिक विकास की प्रवृत्ति के आसपास कुल आपूर्ति के कुछ तत्वों के कारण माना जाता है। इन दोनों विचारों के बीच कोई वास्तविक संबंध नहीं है ।